自20世紀70年代以來，高速鋼刀具的市場份額逐漸被硬質合金刀具所蠶食。但近年來，隨著粉末冶金高速鋼(P/MHSS)刀具切削性能的進步，高速鋼刀具的市場占有率又有所回升。與普通高速鋼刀具相比，粉末冶金高速鋼刀具硬度更高、韌性更好、更耐磨損，因此在某些應用領域(如高沖擊性、大切除量的加工場合)，粉末冶金高速鋼刀具有逐漸取代脆性較大、在切削沖擊下易發生碎裂的整體硬質合金刀具的趨勢。

粉末冶金高速鋼制造工藝于20世紀60年代后期在瑞典開發成功，并于70年代初期進進市場。該工藝可在高速鋼中加進較多合金元素而不會損害材料的強韌性或易磨性，從而可制成具有高硬度、高耐磨性、可吸收切削沖擊、適合高切除率加工和斷續切削加工的刀具。

采用粉末冶金高速鋼制備工藝，鋼材生產商可以充分增加鋼中的金屬碳化物含量，而不會對材料的韌性或易磨性造成有害影響。固然一些偏愛粉末冶金高速鋼的人喜歡將其譽為高速鋼與整體硬質合金的“混血兒”，但實際上它只是一種具有尺寸微小的碳化物顆粒和細化的鋼基體粒子結構的高速鋼。不過，它確實將高速鋼良好的韌性與硬質合金的高耐磨性很好地結合于一身。

由于粉末冶金高速鋼中碳化物顆粒細小且分布均勻，因此與碳化物含量相同的普通高速鋼相比，其強韌性大大進步。憑借這一上風，粉末冶金高速鋼刀具非常適適用于切削沖擊大和金屬切除率高的加工場合(如撓曲切削、斷續切削等)。此外，由于粉末冶金高速鋼的強韌性不會因金屬碳化物含量的增加而削弱，因此鋼材生產商可以在鋼中添加大量合金元素，以進步刀具材料的性能。以絲錐為例，由于攻絲加工中絲錐切削刃不斷與工件接觸和分離，切削沖擊較大，因此需要用高強韌牌號的耐碎鋼制造絲錐，同時，為了進步絲錐的耐磨損性能，要求刀具材料中的碳化物含量較高。原來常用的絲錐材料為普通高速鋼牌號M-2，現在則可用粉末冶金高速鋼牌號M-4替換。這兩種牌號中的中硬碳化物含量大致相同(M-4為8%，M-2為7%)，但粉末冶金高速鋼牌號中的高硬碳化物含量卻遠遠高于普通高速鋼(M-4為6%，M-2僅為2%)，因此M-4絲錐的耐磨性得到明顯增強，加工效率和刀具壽命進步，同時M-4絲錐的強韌性也大大優于M-2絲錐，在攻絲加工中不易碎裂。

如今，粉末冶金高速鋼刀具已成為整體硬質合金刀具的有力競爭者。固然整體硬質合金刀具硬度很高，但脆性也很大，因此多用于車削加工，而不太適合切削沖擊較大的加工和粗加工。由于粉末冶金高速鋼中含有大量硬質碳化物，因此其耐磨性可達到與整體硬質合金相當的水平，而其韌性則優于整體硬質合金，更能勝任要求刀具兼具耐磨性和強韌性的切削加工(如攻絲、立銑加工等)。